BlackRock recomienda invertir hasta un 2% en Bitcoin por 11.5 bdd en comparación con The Mag 7
Una nueva investigación del administrador de activos más grande del mundo sostiene que Bitcoin ofrece beneficios únicos como diversificador de cartera y al mismo tiempo comparte un riesgo similar al de los gigantes del S&P 500 como Google, Amazon, Meta y Apple.
Ahora que el bitcoin ha superado la marca de los 100,000 dólares, el mayor gestor de fondos del planeta, BlackRock, con sede en la ciudad de Nueva York, parece estar cayendo en la madriguera de las criptomonedas. En un nuevo comunicado del Blackrock Investment Institute titulado “ Sizing Bitcoin In Portfolios ” (Cómo dimensionar el bitcoin en las carteras), sus analistas sostienen que la criptomoneda, que durante mucho tiempo ha sido rechazada por los inversores tradicionales, debería representar ahora entre el 1% y el 2% de las carteras de inversión tradicionales “60/40”.
Esto posicionaría al activo de manera similar a empresas como Nvidia, Amazon o Apple, a pesar de que el bitcoin tiene poca utilidad más allá de su uso como activo especulativo y no obtiene ingresos de productos como los titanes corporativos. Más de 5.2 billones de dólares de los 11.5 billones de dólares en activos bajo gestión de Blackrock son acciones, que incluyen ETF como iShares Core S&P 500 ETF (IVV) con 576 mil millones de dólares en activos. Asignar un mero 1% de los activos de renta variable de Blackrock a bitcoin equivaldría a unos 50 mil millones de dólares en nueva demanda neta del activo digital. En los últimos 12 meses, el precio de bitcoin ha ganado más del 130% en comparación con una ganancia del 32% del S&P 500.
En el informe de investigación, los analistas dirigidos por la directora de inversiones de productos ETF e índices, Samara Cohen, escriben que la criptomoneda de 2 billones de dólares ofrece un riesgo similar al de las empresas Magnificent 7, cuya capitalización de mercado promedio es de 2.5 billones de dólares y han representado casi el 35% de la capitalización de mercado de 46 billones de dólares del S&P 500. “[Esas acciones] proporcionan un ejemplo de tenencias de cartera únicas que representan una parte comparativamente grande del riesgo de la cartera. Se diferencian de bitcoin en muchos aspectos, pero estos dos factores las convierten en un punto de partida útil para evaluar el riesgo de una única tenencia”. Bitcoin tiene una capitalización de mercado total de aproximadamente 2 billones de dólares.
El informe de BlackRock también señala la correlación históricamente baja de Bitcoin con los mercados tradicionales. Cohen señala: “Todos los gestores de acciones que utilizan como índice de referencia a los 7 magníficos tienen este riesgo de concentración y se enfrentan a la cuestión de qué hacer al respecto. Proponemos este marco para pensar en una asignación que logre el equilibrio adecuado, dada la enorme volatilidad de los precios de Bitcoin, para maximizar su potencial como diversificador y minimizar su contribución al riesgo general de la cartera”.
Si bien el bitcoin estuvo altamente correlacionado con otras clases de activos, como las acciones tecnológicas, durante el auge y la caída de la pandemia de covid, en junio de 2023 comenzó una divergencia. El informe sugiere que este patrón continuará debido a factores que afectan al bitcoin, como la fragmentación global del sistema financiero, las crecientes tensiones geopolíticas, la falta de confianza en los bancos y el crecimiento de los déficits.
“En 2022, un gran acontecimiento negativo, y dado el [alto] nivel de tipos de interés en 2023, se podía mantener una postura muy defensiva con un riesgo mínimo, principalmente manteniendo instrumentos similares al efectivo en la cartera”, afirma Cohen. “En 2024, hay que afrontar la realidad del riesgo de reinversión, tipos más bajos y la necesidad de una asignación de activos a largo plazo”.
En su análisis, Cohen y su equipo descubrieron que una asignación del 1-2% en una cartera 60/40 genera un riesgo similar al de una acción de Magnificent 7. Sin embargo, la excesiva volatilidad de Bitcoin, que ha provocado que caiga hasta un 70% en un año, hace que una ponderación más alta sea imprudente. Una ponderación del 1% aportaría un 2% del riesgo, mientras que una asignación del 2% aumenta la ponderación del riesgo al 5%. Otra duplicación de la ponderación al 4% representaría un 14% exponencialmente mayor del riesgo general, según el informe.
Aunque Blackrock solo recomienda un máximo del 2% para los inversores interesados en diversificar con bitcoin, sí da a entender que las futuras ganancias de precio pueden ser más difíciles. “Es probable que las características de la rentabilidad cambien significativamente una vez que alcancemos un estado objetivo en el que potencialmente la asignación de la cartera sea mucho más táctica como el oro y se utilice para la cobertura con un conjunto muy diferente de características”, dice Cohen.
La creciente demanda de los inversores y el aumento de los precios del bitcoin ya son un buen negocio para Blackrock. En 2022, se asoció con Coinbase para permitir que los clientes institucionales compren bitcoins y, en la actualidad, opera el ETF de bitcoin más grande del mundo, el iShares Bitcoin Trust (IBIT), con 50,800 millones de dólares en activos bajo gestión.
